一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　本周现货铝价在上周剧烈波动过后趋于平静，市场整体回复小幅调整，但周末再度因期货价格突然拉升跳涨，听闻贸易商贴水出售。

　　2、一周相关期货市场表现

　　期现货市场集体剧烈震荡，期货铝价短暂下破12000之后快速收复，现货也创出6年新低12000附近。

　　3、每周库存变化

伦铝库存持续下降，注销仓单占比下降至43%

上期所铝库存维持增加

现货库存小幅下降至105万吨左右，总体铝库存自高点下降接近20万吨。

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国6月CPI环比0.3%，预期0.3%，前值0.4%。美国6月CPI同比0.1%，预期0.1%，前值0.0%。美国6月核心CPI环比0.2%，预期0.2%，前值0.1%。美国6月核心CPI同比1.8%，预期1.8%，前值1.7%。

　　美国6月PPI环比0.4%，预期0.2%，前值0.5%。美国6月PPI同比-0.7%，预期-0.9%，前值-1.1%。美国6月核心PPI环比0.3%，为9个月新高，预期0.1%，前值0.1%。美国6月核心PPI同比0.8%，预期0.7%，前值0.6%。

　　美国6月营建许可134.3万户，创2007年以来高水平，预期115.0万户，前值从127.5万户修正为106.9万户。美国6月营建许可环比7.4%，预期-8%，前值从11.8%修正为9.6%。

　　美国6月新屋开工117.4万户，创2007年11月以来第二高水平，预期110.6万户，前值从103.6万户修正为106.9万户。美国6月新屋开工环比9.8%，预期6.8%，前值从-11.1%修正为-10.2%。

　　美国7月11日当周申请失业救济人数28.1万人，预期28.5万人，前值从29.7万人修正为29.6万人。美国7月4日当周续请失业救济人数221.5万人，预期230.0万人，前值从233.4万人修正为232.7万人。美国7月11日当周申请失业救济人数四周均值28.25万人，前值27.95万人。

　　美联储褐皮书报告：美国经济活动从5月中期到6月份继续扩张。各地区联储称经济增速“温和”。制造业活动不均衡，报告称制造业和能源行业出现裁员现象。能源价格下跌帮助支持部分地区的开支，但美元走强导致开支部分地受到拖累。大多数地区就业增加，或者保持稳定；四个地区称就业市场条件趋于紧俏。大多数地区报告称薪资压力温和。物价仍然稳定在前一份褐皮书报告的水平。

　　美联储主席耶伦：今年某时加息很可能是合适之举。相信通胀将逐步重返2%的目标。海外经济体的增长也将快于预期。美联储上调利率的重要性不应该被过分关注。6月份的会议上，大多数的美联储官员预计加息将是逐步的。如果我们在加息问题待更久，可能就意味着更加迅猛的加息速度。如果我们发现形势导致前景发生改变，将会影响到FOMC的货币政策。每次议息会议都有可能。美联储正密切追踪希腊和中国形势的发展，但现存问题并不新鲜，换言之，美联储并不担心这些问题。重申预期美联储今年会加息。太快收紧政策存在风险。低通胀是对加息保持耐心的原因；但美联储也不想太晚收紧政策。重申失业率可能低估了就业市场的闲置程度。

　　2、欧元区6月CPI同比终值0.2%，预期0.2%，初值0.2%。欧元区6月CPI环比0.0%，预期0.0%，前值0.2%。欧元区6月核心CPI同比终值0.8%，预期0.8%，初值0.8%。

　　欧洲央行：维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.2%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.3%不变，符合预期。

　　德拉吉：希腊债务减记是的。欧元区需要进一步融合；希腊退欧的言论并未削弱欧元区稳定性。希腊需要减免债务是不存在争议的，问题是佳的减免形式是什么。①欧洲央行将希腊ELA上调9亿欧元②欧洲央行加入希腊债务宽限/减记纷争③欧元区经济表现符合央行预期。

　　欧盟委员会副主席Dombrovskis：71.6亿欧元的短期救助资金将在下周一付给希腊。希腊救助协议可能需要几周时间达成。希腊债务问题重新提上议程。欧元区峰会的结论是没有名义减记。

　　德国总理默克尔：德国不会同意对希腊实行债务减记。

　　3、按美元计，中国6月出口同比2.8%，预期1.0%，前值-2.5%。中国6月进口同比-6.1%，预期-15.5%，前值-17.6%。中国6月贸易帐+465.4亿美元，预期+567亿美元，前值+594.9亿美元。

　　按人民币计，中国6月出口同比2.1%，预期1.2%，前值-2.8%。中国6月进口同比-6.7%，预期-16.2%，前值-18.1%。中国6月贸易帐+2842亿元，预期+3550亿元，前值+3668亿元。上半年以人民币计价出口增长0.9%，进口下降15.5%；上半年贸易顺差1.61万亿元。

　　中国6月M2货币供应同比11.8%，预期11.0%，前值10.8%。中国6月M1货币供应同比4.3%，预期4.2%，前值4.7%。中国6月M0货币供应同比2.9%，预期2.8%，前值1.8%。中国二季度外汇储备余额3.69万亿美元，预期3.7025万亿美元，前值3.73万亿美元。

　　中国6月新增人民币贷款12800亿元，预期10500亿元，前值9008亿元。中国6月社会融资规模18600亿元，预期14000亿元，前值从12200亿元修正为12196亿元。中国央行：上半年新增人民币贷款6.56万亿元。上半年社会融资规模增量为8.81万亿元，比去年同期少1.46万亿元。

　　中国二季度GDP同比7%，预期6.8%，前值7%。中国二季度GDP环比1.7%，预期1.6%，前值1.3%。中国上半年GDP同比7%，预期6.9%。

　　中国1-6月城镇固定资产投资同比11.4%，预期11.2%，前值11.4%。

　　中国6月社会消费品零售总额同比10.6%，预期10.2%，前值10.1%。中国1-6月社会消费品零售总额同比10.4%，预期10.3%，前值10.4%。

　　中国6月规模以上工业增加值同比6.8%，预期6.0%，前值6.1%。中国1-6月规模以上工业增加值同比6.3%，预期6.2%，前值6.2%。

　　中国6月发电量4745亿千瓦时，增长0.5%；前值持平。中国1-6月发电量27091亿千瓦时，同比增长0.6%；前值增长0.2%。

　　1-6月份，房地产开发投资43955亿元，同比名义增长4.6%，增速比1-5月份回落0.5个百分点。1-6月，房屋新开工面积67479万平方米，下降15.8%，降幅收窄0.2个百分点。1-6月份，商品房销售面积50264万平方米，同比增长3.9%，1-5月份为下降0.2%。1-6月，商品房销售额34259亿元，增长10.0%，增速提高6.9个百分点。

　　中国6月财政收入同比增长13.9%至1.53万亿元；财政支出同比增长13.9%至1.88万亿元。主要受部分城市商品房销售回暖带动，房地产营业税改变了今年以来的下降态势，当月增长9.3%。受近月来部分地区商品房销售回暖影响，契税、土地增值税、耕地占用税、城镇土地使用税四项与房地产相关的税收合计当月增长3.7%，增幅比上月回升9个百分点，年内实现正增长。1-6月累计，财政收入79600亿元，同比增长6.6%；财政支出77288亿元，同比增长11.8%。

　　4、海关总署7月13日公布，中国6月份出口未锻轧铝及铝材45万吨，5月份出口未锻轧铝及铝材41万吨，1-6月份未锻轧铝出口总量为251万吨，去年同期累计为186万吨，同比增加35.4%。

　　据中国国家统计局7月15日（周三）公布数据显示，2015年6月当月氧化铝产量481万吨，同比增长10.8%；1-6月生产量2822万吨，同比增长13.1%。

　　世铝网注：按照统计局公布的数据，2014年6月中国氧化铝产量为389.03万吨，2014年1-6月产量为2276.57万吨。2015年6月产量481万吨，为同比增加23.64%。1-6月产量2822.00万吨，同比增加23.96%。假设按照统计局公布的增长率数据倒推，则为统计局将2014年6月产量从389.03万吨上修为434.16万吨。

　　中国国家统计局：中国6月原铝(电解铝)产量增长17.96%，至276万吨。1-6月中国铝产量较上年同期跳增11.7%至1561万吨。

　　世铝网注：按照统计局公布的数据，2014年6月中国电解铝产量为195.39万吨，2014年1-6月产量为1154.02万吨。2015年6月产量276万吨，为同比增加41.26%。1-6月产量1560.82万吨，同比增加35.25%。假设按照统计局公布的增长率数据倒推，则为统计局将2014年6月产量从195.39万吨大幅上修为233.98万吨。产量数据统计局已经数月做出“美化”。

　　研究机构Harbor AluminumIntelligence Unit的一位分析师周三表示，亚洲铝生产肆无忌惮，恐造成2009年以来铝市场为严重的供应过剩，盖过了北美需求增加的利好。预计2016年铝市场供应过剩量在210万吨，其中中国产量占到了180万吨。中国铝需求的年度增速在7.3%，2014年在12.3%。北美铝行业将遭受供应过剩的打击，尽管2015年北美地区产量下滑且需求增加。

　　5、中国6月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格下降34个（前值43个），上涨27个（前值20个），持平9个（前值7个）。高涨幅7.2%，低为下降0.5%。同比价格上涨2个（前值1个），下跌68个（前值69个）。高涨幅15.9%，低为下降9.8%。深圳房价环比大涨7.2%，同比大涨15.9%，均创70个大中城市中高涨幅。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝本周继续震荡，波动幅度逐步趋缓，1670支撑暂时有效，但长期上涨趋势线仍未收复。继续关注此位置的争夺情况。

　　沪铝本周震荡横盘为主，继上周大幅波动过后价格波动趋于平静。关注能否收复近年低点12500左右。技术上看市场有反弹需求。

　　四、下周铝价分析：

　　美近期通胀数据抬头，美联储主席和高官讲话基本偏向四季度加息，且有提前的可能，美元近期开始持续上涨。希腊债务谈判基本达成协议，欧元区继续以苛刻的条件和希腊交换救助款项，没有让希腊退出欧元区。中国近期公布的经济数据持续下滑，而GDP仍然在数据端维持住7%的增速，且从货币信贷数据来看，央行已经明确货币政策偏向宽松，托底下半年经济不会出现数据无法掩盖的下滑。经过被中国股市危机恐慌影响过后，各品种波动幅度逐步回落，价格在调整过后进入短期平衡状态。

　　盘面上看，伦铝沪铝双双波动降低，暂时维持震荡横盘走势，而伦铝来自美元持续走强的压力较大。沪铝勉强维持为破位下跌的走势。总体震荡下跌走势未改变，但短期有反弹需求。

　　下周市场消息不多，关注PMI数据及欧盟会议。宏观面来看，希腊债务和中国股市引发的市场恐慌情绪影响有所修复，短期快速释放市场做空动能随后快速反弹。但美联储加息问题再度反映在美元持续走高和黄金创近年新低上。中国实体经济难见乐观，而货币信贷持续放宽，托底力量逐步增强。基本面来看，统计局铝产量增速数据出现较大偏差，按照公布的数据计算来看，6月和上半年的增速达到41.26%和35.25%，今年以来的产量和增速都可以用耸人听闻来形容。如此巨大的产量已无法统计被上游环节囤货数量，从价格上看今年以来囤货在现货领域亏损。下游房地产行业在股市财富效应带动下二季度有明显回升，但随着股市大幅回落，且房地产淡季来临，后期对建筑型材需求拉动有限。汽车行业更是连续两月出现下滑，下游总体需求无法满足产量的暴增。在过剩数年且严重提出去产能、去产量之后，产量反而出现暴增，且大量新产能成本低廉，无疑对铝价压力巨大。长期来看，铝价下跌趋势不变，短期来看，做空情绪集中快速释放过后，市场重新进入震荡，面临方向选择。技术面看有短期反弹态势。下周铝价有望震荡下跌。