一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　本周铝价延续震荡阴跌走势，长江现货价格跌破13000之后反抽无力继续一路走低。市场缺乏活力，持货商低价惜售，中间商及下游谨慎对待，市况难言乐观。

　　2、一周相关期货市场表现

　　沪铝继续走弱，伦铝维持震荡，沪伦比值维持7.5左右。期现基差回落至200以内。

　　3、每周库存变化

　　伦铝库存持续下降，注销仓单占比下降至45%

　　上期所铝库存近期小幅回落

　　现货库存小幅下降至114万吨左右，无锡地区库存持续小幅回落，南海地区下降明显，上海地区库存持续增加。总体铝库存稍有下降，但总量仍然压力较大。

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国5月ISM制造业指数52.8，预期52，前值51.5。美国5月ISM制造业物价支付指数49.5，预期43，前值40.5。

　　美国5月markit制造业PMI终值54.0，预期53.8，初值53.8。

　　美国4月PCE物价指数环比0.0%，预期0.1%，前值0.2%。美国4月PCE物价指数同比0.1%，预期0.2%，前值0.3%。美国4月核心PCE物价指数环比0.1%，预期0.2%，前值0.1%。美国4月核心PCE物价指数同比1.2%，预期1.4%，前值1.3%。

　　美国4月个人收入环比+0.4%，预期+0.3%，前值+0.0%。美国4月个人支出环比+0.0%，预期+0.2%，前值+0.4%修正为+0.5%。美国4月实际个人消费支出环比+0.0%，预期+0.1%，前值+0.3%修正为+0.4%。

　　美国4月品订单环比修正为-1.0%，初值-0.5%。美国4月扣除飞机非国防资本品订单环比修正为-0.3%，初值1.0%。美国4月剔除运输的品订单环比修正为-0.2%，初值0.5%。美国4月剔除国防的品订单环比修正为-0.3%，初值0.2%。

　　美国5月ISM非制造业指数55.7，创2014年4月来低水平，预期57.0，前值57.8。

　　美国5月markit服务业PMI终值56.2，触及1月以来低，预期56.4，初值56.4。美国5月markit综合PMI终值56.0，触及1月以来低，初值56.1。

　　美国5月ADP就业人数+20.1万人，增幅创1月以来大，预期+20万，前值+16.9万修正为+16.5万人。

　　美联储褐皮书：美国经济在4月初至5月末总体呈现增长。4个联储银行认为经济温和增长；3个报告适中增长。多数地区制造业持平或增长。美元升值影响制造业等行业；油气行业下滑降低了过半数地区的制造业增长。褐皮书调查受访者普遍持乐观态度。就业水平在调查期间小幅升高。稳定或小幅上涨；工资小幅增长。预计多个地区经济仍将保持适中至温和的增长。

　　美国5月30日当周申请失业救济人数27.6万人，预期27.8万人，前值28.2万人修正为28.4万人。美国5月23日当周续请失业救济人数219.6万人，创2000年来低水平，预期220.7万人，前值222.2万人修正为222.6万人。美国5月30日当周申请失业救济人数四周均值27.475万人，前值27.15万人修正为27.2万人。

　　美国5月非农就业人口+28.0万人，预期+22.6万人，前值从+22.3万人修正为+22.1万人。3月非农就业人口修正为+11.9万人，初值+8.5万人。过去3个月非农就业人数平均+20.7万人。美国5月私营部门就业人口+26.2万人，预期+22.0万人，前值从+21.3万人修正为+20.6万人。美国5月制造业就业人口+0.7万人，预期0.5万人，前值+0.1万人。美国5月平均每小时工资环比0.3%，预期0.2%，前值0.1%。美国5月平均每小时工资同比2.3%，创2013年8月以来大，预期2.2%，前值2.2%。

　　美国5月失业率5.5%，预期5.4%，前值5.4%。美国5月劳动力参与率62.9%，前值62.8%。

　　2、欧元区5月制造业PMI终值52.2，预期52.3，初值52.3。欧元区5月服务业PMI终值53.8，预期53.3，初值53.3。欧元区5月综合PMI终值53.6，预期53.4，初值53.4。

　　欧元区5月CPI同比初值0.3%，为六个月来增长，预期0.2%，前值0.0%。欧元区5月核心CPI同比初值0.9%，预期0.7%，前值0.6%。

　　欧元区4月PPI环比-0.1%，预期0.1%，前值0.2%。欧元区4月PPI同比-2.2%，预期-2.0%，前值-2.3%。

　　欧元区4月失业率11.1%，创2012年3月以来低，预期11.2%，前值11.3%。

　　欧元区5月服务业PMI终值53.8，预期53.3，初值53.3。欧元区5月综合PMI终值53.6，预期53.4，初值53.4。

　　欧洲央行：维持主要再融资利率0.05%不变，符合预期。维持隔夜存款利率-0.2%不变，符合预期。维持隔夜贷款利率0.3%不变，符合预期。

　　欧洲央行行长德拉吉称，QE的实施进展良好。将一直实施QE直到2016年9月，或者通胀可持续性复苏。货币政策充分实施。欧洲央行维持稳定的货币政策路径。贷款形势有所改善，尽管依然低迷。部分国家加快劳动力市场改革。QE帮助改善金融环境，帮助通胀率达到2%。欧洲央行对通胀反弹并不意外。经济数据确认欧洲央行的政策措施是正确的。欧洲央行管理委员会尚未讨论QE退出策略。当前认为没有理由扩大QE计划。欧洲央行前景取决于QE的充分实施。欧洲央行没有看到迹象显示有泡沫风险。

　　欧洲央行预计2015年GDP增速为1.5%，与3月预期一致。2016年GDP预期为1.9%，与之前预期一致。2017年GDP预期为2%，3月预期为2.1%。实施货币政策将为欧元区经济发展提供必要的支撑。通胀率已在年初触底，将在2015年稍晚时候抬升。未来数月，通胀率仍将维持低位。通胀率将在2016年和2017年继续抬升。预计2015年通胀率为0.3%，3月预计为0%。2016年通胀率预期为1.5%，与3月预期一致。2017年通胀率预期为1.8%，与之前预期一致。

　　IMF将美国2015年经济增长预期由3.5%下调至2.5%；2016年由3.1%下调至3.0%；2017年由3.1%下调至2.5%。IMF敦促美联储将加息延迟到2016年上半年。不认为美联储会在2017年中前实现2%通胀目标。美国在金融稳定方面面临潜在的严重风险。美联储加息应等待工资和物价上涨有切实迹象。美元温和高估，抑制美国增长和就业。

　　IMF总裁拉加德：认为美联储2016年初加息。关于美国的报告将在7月发布。预计美国通胀率将在2017年中期之前达到美联储2%的目标。油价下跌将继续提振美国经济增长。美国继续增长方面仍有支撑。

　　3、中国5月汇丰制造业PMI终值 49.2，预期49.2，初值49.1；4月终值48.9。中国5月汇丰服务业PMI 53.5，创8个月新高，前值52.9。中国5月汇丰综合PMI 51.2，前值51.3。

　　中国5月官方制造业PMI 50.2，预期50.3，前值50.1。中国5月官方非制造业PMI 53.2，前值53.4。

　　5月制造业PMI虽然小幅扩张，但历史看，仍属于较低水平，我国制造业仍然面临较大的下行压力。资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨等仍是目前困扰企业发展的主要因素。此外，制造业进出口形势依然严峻，新出口订单指数和进口指数均位于临界点以下，进口指数连续2个月回落。

　　4、内蒙古全区有色金属产业已形成生产能力564万吨，与2012年相比新增145万吨，增长34.6%。其中电解铝产能340万吨，新增105万吨，增长44.7%。到2017年底，力争实现规划新增电解铝承接产业转移能力700万吨左右，电解铝产能达到1000万吨左右。在霍林郭勒地区电解铝水通道，电解铝水从通道送达铝深加工企业，企业直接用铝水铸造铝制品，加工铝元器件，减少了铸熔环节，每吨可节约成本400元左右。

　　目前，使用铝锭生产铝型材和汽车零部件等铝半成品的广东工厂是主要买家，它们能几乎免税进口铝，生产出口商品。现货原铝锭对中国买家的售价约为每吨溢价105-130美元，较1月下降了近三分之二。这一点，再加上伦敦金属交易所(LME)现货铝价格自年初以来下跌超过6%，导致进口价格下降。市场铝价下滑之际，中国现货铝价格则持稳，周四报约13,000元人民币(2,096美元)，1月初时报12,900元人民币，受到中国大型冶炼厂限制销售举措支撑。本周铝锭的进口价约为每吨13,000元，年初时约为16,000元。自3月以来，中国大型冶炼厂限制出售现货铝锭，以支撑国内价格。如果投资者为了套利而增加上海期铝合约的抛售，这些冶炼厂可能进一步削减销售，尤其在合约交割金属多数是由他们生产的情况下。这些冶炼厂可能用这些铝锭生产铝的半成品。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝跌破长期支撑线，短期支撑1750附近反复，进一步观察突破有效性。下方支撑1700附近。上方压力1800附近。

　　沪铝跌破短期震荡区间，继续震荡盘跌走势，下方支撑12800附近，上方压力13200。

　　四、下周铝价分析：

　　近期美国经济数据总体放缓，5月非农向好，但市场仍基本一致认为6月不会加息，下半年加息概率较大。欧元区QE效果显现，近期一系列数据集体好转，但希腊谈判仍陷僵局，未能达成实质性突破。中国数据仍然不佳，实体经济疲弱态势未改。基本面来看，中国和海外市场呈现互相拖累的态势，货物不断流向价格更低的区域，外盘升水、内盘现货价格集体不断下滑，上半年备货旺季过后，市场交投清淡。

　　盘面上看，伦铝连续快速下跌至1750之下；跌破下方长期支撑线，但有效性仍有待确认。沪铝跌破短期震荡形态继续下跌，维持小碎步阴跌态势。

　　下周关注各大央行会议和官员讲话，以及中美经济数据。时间点已经过了旺季，失望的5月以下跌告终，而进入6月开始天气逐渐转热、下游需求、开工率步入下降周期，依靠限供坚持没有血崩的铝价也难逃渗血的阴跌弱势。强势美元没有改变，加息推迟仅能拖延一段时间，在实体需求没有实质性好转、融资套利需求也逐步淡出的现状下，铝价难有起色。但价格较低、上游铝厂人为干扰因素也导致铝价下跌不会特别流畅。下周铝价料继续震荡下跌为主，仅供参考。