一、一周市场综述：

　　1、一周国内主要现货价格

　　本周铝价延续震荡阴跌走势，周初快速下跌，后半段小幅反弹至持平。长江现货价格顽强围绕13000之上震荡。

　　2、一周相关期货市场表现

　　伦铝因美元货币因素本周大跌，而沪铝表现相对淡定，沪伦比快速回升至7.5附近。期现货基差回落至200左右。

　　3、每周库存变化

伦铝库存持续下降，注销仓单占比下降至46%

上期所铝库存继续上升

现货库存继续维持120万吨之上，无锡地区库存持续小幅回落，南海地区本周出现回落，总体铝库存稍有下降，但总量仍然压力较大。

　　二、一周要闻回顾：

　　1、美国4月新屋开工113.5万户，创2007年11月来高，预期101.5万户，前值92.6万户修正为94.4万户。美国4月新屋开工环比20.2%，创1991年2月来大增幅，预期9.6%，前值2.0%修正为4.9%。

　　美国4月营建许可114.3万户，预期106.4万户，前值103.9万户修正为103.8万户。美国4月营建许可环比10.1%，预期2.1%，前值-5.7%修正为-5.5%。

　　美联储4月28-29日会议纪要：许多官员认为，6月份时可得到的数据不太可能提供充分证据，证明提高联邦基金利率目标区间的条件已经具备。但美联储官员并未排除6月加息的选项。虽然近期大多数经济数据疲软，但美联储官员们仍然预计通胀率会得到改善，这将会受到低油价和其他临时性因素消退、和经济改善的支撑。官员们对希腊金融问题等海外风险忧心忡忡。2015年年初经济下滑很大程度上是暂时性现象，但经济的不确实性在上升。多数美联储官员预计，一季度后将恢复温和的经济增长。美联储官员认为，早前美元升值所引发的出口放缓效应可能“比原先预期的要更大且更持久。”

　　有“美联储通讯社”之称的《华尔街日报》记者Hilsenrath：FOMC会议纪要表明，只有少数美联储官员自认有足够信心将在6月16日至17日会议时实现经济回到正常轨道，失业率稳步下跌且通胀率逐渐升至2%的目标。

　　美国4月成屋销售总数年化504万户，预期523万户，前值519万户修正为521万户。美国4月成屋销售年化环比-3.3%，预期+0.8%，前值+6.1%修正为6.5%。

　　美国5月Markit制造业PMI初值53.8，创2014年1月来低，预期54.5，前值54.1。

　　美国5月16日当周申请失业救济人数27.4万人，预期27万人，前值26.4万人。美国5月9日当周续请失业救济人数221.1万人，预期223.1万人，前值222.9万人修正为222.3万人。美国5月16日当周申请失业救济人数四周均值26.625万人，创2000年4月以来低，前值27.175万人。

　　美国4月CPI同比-0.2%，预期-0.2%，前值-0.1%。美国4月CPI环比0.1%，预期0.1%，前值0.2%。美国4月核心CPI同比1.8%，预期1.7%，前值1.8%。美国4月核心CPI环比0.3%，升幅创2013年1月以来大，预期0.2%，前值0.2%。

　　美联储主席耶伦：2015年某时加息是适宜的。加息之后，可能逐步收紧货币政策。我们还没有达到美联储就业目标。美联储需要对物价具有合理信心才会加息。利率重返长期水平需要多年时间。美联储政策路径将取决于未来经济数据。美国应当追求支持生产率增长的政策。近的生产率数据一直令人失望。第一季度经济增长疲软很大程度上归咎于暂时性因素。预计美国经济在第一季度之后增强。预计美国经济会在2015年剩余时间及之后取得温和增长。

　　2、欧元区4月CPI终值同比0.0%，预期0.0%，前值0.0%。欧元区4月核心CPI同比终值0.6%，预期0.6%，前值0.6%。欧元区4月CPI环比0.2%，预期0.2%，前值1.1%。

　　欧元区5月制造业PMI初值52.3，创2014年4月来高，预期51.8，前值52。欧元区5月服务业PMI初值53.3，预期53.9，前值54.1。欧元区5月综合PMI初值53.4，预期53.9，前值53.9。

　　欧洲央行会议纪要：委员会认为有需要坚定实施QE。需要灵活的实施QE。没有必要考虑改变货币政策立场。市场对可购债券不足的担忧是过虑的。需要政府发出改革的“强烈信号”。

　　德国一季度季调后GDP季环比终值0.3%，预期0.3%，初值0.3%。德国一季度工作日调整后GDP同比终值1%，预期1%，初值1%。德国一季度未季调GDP同比终值1.1%，预期1.1%，初值1.1%。

　　3、中国4月70个大中城市新建商品住宅（不含保障性住房）中：环比价格下降的城市有48个（前值50个），上涨的城市有18个（前值12个），持平的城市4个（前值8个）。高涨幅为1.8%，低为下降0.7%。同比价格上涨的城市有1个，下跌有69个（上月70个全部下跌）。高涨幅为0.7%，低为下降10.3%。

　　中国5月汇丰制造业PMI初值49.1，预期49.3，前值48.9。

　　国务院印发《中国制造2025》，明确9项战略任务和重点，计划2025年迈入制造强国行列。（新华社）据新华社，经李克强总理签批，国务院日前印发《中国制造2025》，部署推进实施制造强国战略。这是我国实施制造强国战略第一个十年的行动纲领。通过“三步走”实现制造强国的战略目标：第一步，到2025年迈入制造强国行列；第二步，到2035年我国制造业整体达到制造强国阵营中等水平；第三步，到新中国成立一时，我制造业大国地位更加巩固，综合实力进入制造强国前列。

　　4、国际铝业协会（IAI）周三公布的数据显示，4月铝产量为464.3万吨，较3月减少3.8万吨，较2014年4月增加44.3万吨。

　　金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2015年1-3月原铝市场供应短缺9.5万吨，2014年全年供应短缺73.8万吨。2015年1-3月，原铝需求为1386万吨，较2014年同期增加169.3万吨。2015年1-3月，原铝产量较2014年同期增加173.1万吨。3月铝库存总量增加1.6万吨，月末库存为480.7万吨，约相当于略低于35天的需求量，2014年末库存为502万吨。2015年3月末，伦敦、上海、美国及东京四大交易所库存总量为418.7万吨，较2014年12月末时的库存低25.9万吨。2015年1-3月，铝产量较2014年同期增加14.4%。中国铝产量估计为751.1万吨，占总产量的54.5%。中国表观需求较2014年同期增长26%。中国1-3月铝净出口量为11万吨，2014年全年净出口量为31.3万吨。欧盟28国铝产量上升2.7%，北美自由贸易区产量下降4.0%。欧盟铝需求较2014年同期下降1.2万吨。1-3月铝需求同比增长13.9%。2015年3月，原铝产量为496.28万吨，消费量为501.56万吨。

　　2015年1-3月生产铝材1136.64万吨，同比增长15.99%。其中河南、山东、广东三省产量均超过200万吨，三省产量总计583.4万吨，占产量的51.33%。其中青海、新疆、重庆三省铝材产量增速快，青海铝材产量增长更是达到了116.86%，新疆依然保持较快增长率达到了73.12%。

　　2015年1-3月生产铝合金139.44万吨，同比增长12.25%。江苏、重庆、河北三省产量居前列并且产量全部超过10万吨，三省产量占到的33.63%，除这三省外，河南铝合金产量也超过10万吨达到了12.61万吨；产量增长方面，贵州、广东、甘肃三省增长较快，贵州铝合金产量增长达到了87.87%，且三省产量均超过5万吨。

　　中国4月未锻轧铝及铝材进口量为63,701吨，同比下降26.4%；1-4月进口总量为213,607吨，同比减少43.1%。4月未锻轧铝进口量为22,535吨，同比下滑46.4%；1-4月进口总量为56,940吨，同比减少73.8%。4月铝材进口量为41,166吨，同比下滑7.5%；1-4月进口总量为156,667吨，同比减少下滑0.8%。

　　三、期货价格分析：

　　伦铝反弹至长期压力线附近大幅回落，跌破短期支撑1800附近。下方支撑1750附近，1700附近支撑较强。上方压力1850附近。

　　沪铝维持低位震荡，短期受国内市场多头气氛影响回落缓慢。上方压力13500-13700附近，下方支撑13000。

　　四、下周铝价分析：

　　近期的美联储会议纪要和耶伦表态逐步明确今年内加息但在6月之后的时间点，美元本周结束连续下跌，大幅反弹，带动工业品集体回落。欧元区近期经济数据有明显好转，希腊谈判仍在继续，问题逐步解决当中。中国近2个月房地产数据持续好转，股指更是持续冲高，国内市场预期和整体多头气氛仍然较强。基本面来看，前4月产量创纪录新高，也纷纷另国外众多预测机构下调今年预期，由短缺改为过剩。沪伦铝近期价格表现差异主要体现在美元的因素之上，剔除美元大涨因素之后加上国内企业限供，沪铝回落缓慢，整体维持震荡行情。

　　盘面上看，伦铝连续快速下跌至1750之下；沪铝维持调整走势，面临方向选择，大概率仍然向下。

　　下周市场消息不多，关注美国例行经济数据。下周为5月后一个交易周，时间点上传统上半年小旺季已经基本接近尾声，因限供引发的供应后移压力导致本是上涨季的5月已调整形态度过令人失望。现货库存有小幅度下降，观察其持续性。注意现货库存的变化以及上游铝厂限供的持续情况。美元近期止跌反弹对伦铝下行压力较大，沪铝短期并未跟随大跌，关注后续内外分化如何演变。下周铝价料震荡下跌为主，仅供参考。